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热镀锌无缝管短期偏谨慎 中期将震荡偏强

热镀锌无缝管短期偏谨慎 中期将震荡偏强

  经历了5月下旬的短暂下跌之后,6月初,热镀锌无缝管触底回升,并走出了一波震荡上扬的行情,价格最高时一度接近5800元/吨,之后开始回落。截至6月20日,热镀锌无缝管价格5692元/吨,较4月初上涨131元/吨,涨幅为3.89%。
  6月以来,热镀锌无缝管价格的反弹主要得益于良好的预期和下游需求的集中释放。本轮行情启动的时间点从需求释放角度看,在旺季赶工需求的带动下,5月份以来,建筑钢材成交量、热镀锌无缝管表观消费量以及消防管道开工率等需求指标均创出历史同期新高。5月份热镀锌无缝管价格的上涨基本反映了市场之前的乐观预期。
  经过前一段时间的需求采购释放之后,近期需求强度有所减弱。上周(6月12日~18日),热镀锌无缝管库存环比仅下降29万吨,降幅较前一周明显减小。从季节性规律来看,6月份库存降幅将明显减小,甚至有阶段性库存增加的可能。笔者认为,这一季节性规律今年仍将持续。考虑到6月份南方进入梅雨季节,且目前热镀锌无缝管周度产量已经达到394万吨的历史高位,预计高库存、高产量压力将贯穿整个梅雨季节,从而对价格形成冲击。
  热镀锌无缝管日均产量达到2.43万吨,环比回升0.06万吨,创今年初以来的新高。从4月份热镀锌无缝管产量增速上升可以看出,4月份之后热镀锌无缝管产量的增加主要受废钢添加比例提升的影响。后期供应短期内仍有上冲可能,但中期将接近顶部区域。
  去年的供应高点在6月份,当时日均热镀锌无缝管产量为291万吨,热镀锌无缝管周度产量为382万吨,去年5月~6月长流程热镀锌无缝管利润为700元/吨~800元/吨,热轧卷板也有400元/吨~500元/吨的利润。而目前在铁水日产量为240万吨、热镀锌无缝管日产量为283万吨的情况下,长流程热镀锌无缝管利润为300元/吨左右,热轧卷板利润经前期修复后约为100元/吨。后期,长流程端产量继续大幅增长的可能性不大。
  短流程方面,自4月中旬至今,废钢价格持续上涨,最高反弹幅度达到310元/吨,之后略有回落。废钢价格的上涨导致了电炉企业盈利的收窄。截至5月底,电炉企业峰电时已经处于亏损状态,平电时处于盈亏平衡附近,谷电时盈利尚可。考虑到电炉企业具有供给弹性高、关停成本较高炉低等特点,中期看,短流程产量继续上涨空间有限。
  热镀锌无缝管的下游需求主要为房地产和基建行业,当下政策层面对房地产的主基调依然是房住不炒,但后期房地产修复性反弹的格局仍会持续,全年可能呈现零增长或小幅正增长局面。今年初以来,国内基建投资支持力度相对较大。4月份,基建投资单月同比增速首度转正至4.78%,较3月份回升12.77个百分点。
  将房地产基建投资增速和热镀锌无缝管月度均价走势进行对比,可以发现2个规律:当房地产和基建增速背离时,热镀锌无缝管与房地产投资表现出更强的相关性;当房地产投资平稳、基建大幅增长时,热镀锌无缝管表现亦偏强。从这个角度讲,下半年热镀锌无缝管整个价格表现可能不会很差。需求方面,下半年可能呈现房地产投资平稳、基建投资快速拉涨的态势,所以中期来看,热镀锌无缝管价格或继续以震荡偏强为主。但就短期情况看,市场可能面临情绪阶段性转弱和淡季冲击的影响。因此,6月中上旬可能出现阶段性调整。

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